oversight

Agency Performance Measures

Published by the Farm Credit Administration, Office of Inspector General on 2000-03-24.

Below is a raw (and likely hideous) rendition of the original report. (PDF)

0DUFK  


0LFKDHO 0 5H\QD &KDLUPDQ DQG
  &KLHI ([HFXWLYH 2IILFHU
)DUP &UHGLW $GPLQLVWUDWLRQ
0F/HDQ 9LUJLQLD

'HDU 0U 5H\QD

7KH *RYHUQPHQW 3HUIRUPDQFH DQG 5HVXOWV $FW RI  UHTXLUHV DOO DJHQFLHV WR HVWDEOLVK
REMHFWLYH TXDQWLILDEOH DQG PHDVXUDEOH SHUIRUPDQFH JRDOV IRU SURJUDP DFWLYLWLHV DV ZHOO DV
SHUIRUPDQFH LQGLFDWRUV WR PHDVXUH UHOHYDQW RXWSXWV VHUYLFH OHYHOV DQG RXWFRPHV $JHQFLHV
PXVW DOVR SURYLGH D EDVLV IRU FRPSDULQJ DFWXDO UHVXOWV ZLWK HVWDEOLVKHG JRDOV DQG D PHDQV WR
YHULI\ DQG YDOLGDWH PHDVXUHG YDOXHV (DFK DJHQF\ PXVW GHYHORS DQ DQQXDO SHUIRUPDQFH UHSRUW WR
WKH &RQJUHVV DQG WKH 3UHVLGHQW FRPSDULQJ DFWXDO SHUIRUPDQFH DJDLQVW HVWDEOLVKHG JRDOV
VXPPDUL]LQJ WKH ILQGLQJV RI SURJUDP HYDOXDWLRQV FRPSOHWHG DQG GHVFULELQJ WKH DFWLRQV QHHGHG
WR DGGUHVV RU UHYLVH DQ\ XQPHW JRDOV

7KH REMHFWLYH RI WKLV DXGLW ZDV WR GHWHUPLQH LI )DUP &UHGLW $GPLQLVWUDWLRQ )&$ RU $JHQF\
RIILFHV DQG LQGLYLGXDO GLYLVLRQV XQGHU HDFK RIILFH KDYH SHUIRUPDQFH PHDVXUHV LQ SODFH IRU HDFK
VLJQLILFDQW IXQFWLRQ RI WKH XQLW :H GHWHUPLQHG ZKHWKHU WKHUH DUH SHUIRUPDQFH PHDVXUHV
PHWULFV DQG JRDOV DQG KRZ WKRVH JRDOVRXWFRPHV DUH UHSRUWHG WR PDQDJHPHQW

$OO )&$ RIILFHV ZHUH UHYLHZHG H[FHSW IRU WKH 2IILFH RI WKH %RDUG 2% 7KH 2% LV D SROLF\
PDNLQJ RIILFH DQG WKHUHIRUH 2%¶V SHUIRUPDQFH SODQ LV WKH $JHQF\¶V RYHUDOO SHUIRUPDQFH SODQ
)RU WKH 2% ZH UHYLHZHG WKH $JHQF\¶V SHUIRUPDQFH PHDVXUHV DQG WKH IHHGEDFN PHFKDQLVPV WKDW
VXSSO\ WKH %RDUG ZLWK WKH VWDWXV RI WKH $JHQF\¶V DFKLHYHPHQW RI LWV VWUDWHJLF REMHFWLYHV WKURXJK
SHUIRUPDQFH PHDVXUHPHQW

7KH 2% UHOLHV RQ VWDWXV UHSRUWV RI HDFK RI WKH VWUDWHJLF SODQ JRDOV DQG SHUIRUPDQFH PHDVXUHV
WKURXJK WDVN JURXSV 2QH RU PRUH RIILFH DGGUHVVHV HDFK SHUIRUPDQFH PHDVXUH DQG WKRVH
SHUIRUPDQFH PHDVXUHV FDQ EH FRPSLOHG WR GHWHUPLQH WKH $JHQF\¶V RYHUDOO VXFFHVV RU IDLOXUH LQ
PHHWLQJ LWV VWUDWHJLF JRDOV $V \RX ZLOO ILQG XQGHU WKH 2% VHFWLRQ RI WKLV UHSRUW )&$¶V
PDQDJHPHQW UHSRUWLQJ RQ WKH VWDWXV RI WKH $JHQF\¶V FXUUHQW VWUDWHJLF JRDOV LV UHOLDEOH DQG
LQIRUPDWLYH +RZHYHU ZH KDYH IRXQG WKDW LPSURYHPHQWV FDQ EH PDGH FRQFHUQLQJ WKH LQGLYLGXDO
RIILFHV¶ SHUIRUPDQFH SODQV :H KDYH LQFOXGHG LQGLYLGXDOL]HG VXJJHVWHG DFWLRQV LQ WKH
DSSHQGLFHV RI WKLV UHSRUW IRU HDFK RIILFH ZKHUH ZH IRXQG LPSURYHPHQWV FRXOG EH PDGH )RU
EURDGHU DUHDV WKDW HQFRPSDVV DOO )&$ RIILFHV ZH KDYH LQFOXGHG UHFRPPHQGDWLRQV DV SDUW RI WKLV
UHSRUW LQ WKH 2% VHFWLRQ IRU \RXU FRQVLGHUDWLRQ
:H EHJDQ WKLV ZRUN RYHU D \HDU DJR DQG KDYH PRQLWRUHG SURJUHVV LQ WKH RIILFHV¶ SHUIRUPDQFH
SODQV DQG JRDOV :H KHOG H[LW FRQIHUHQFHV ZLWK HDFK RIILFH GLUHFWRU LQ )HEUXDU\ DQG 0DUFK RI
WKLV \HDU DQG ZKHUH DJUHHPHQW FRXOG EH UHDFKHG KDYH SURYLGHG WKH ³DJUHHG XSRQ DFWLRQV´ UDWKHU
WKDQ UHFRPPHQGDWLRQV IRU WKH DUHDV WKDW FRXOG EH LPSURYHG

,I \RX KDYH DQ\ TXHVWLRQV RU ZRXOG OLNH WR GLVFXVV WKLV UHSRUW SOHDVH OHW PH NQRZ

6LQFHUHO\



(OGRQ : 6WRHKU
,QVSHFWRU *HQHUDO
                                                        7DEOH RI &RQWHQWV


                                                                                                                                      3DJH

%DFNJURXQG 

6FRSH DQG 2EMHFWLYHV

)LQGLQJV DQG 5HFRPPHQGDWLRQV


$SSHQGLFHV

          2&3$ 3HUIRUPDQFH 0HDVXUHV  7DE 
          2*& 3HUIRUPDQFH 0HDVXUHV  7DE 
          2( 3HUIRUPDQFH 0HDVXUHV  7DE 
          23$ 3HUIRUPDQFH 0HDVXUHV 7DE 
          250 3HUIRUPDQFH 0HDVXUHV 7DE 
                                   )&$ 2IILFH RI ,QVSHFWRU *HQHUDO
                              ,QVSHFWLRQ $ 3HUIRUPDQFH 0HDVXUHV



%$&.*5281'

)&$

7KH )DUP &UHGLW $GPLQLVWUDWLRQ )&$ RU $JHQF\ LV DQ LQGHSHQGHQW )HGHUDO ILQDQFLDO UHJXODWRU\
DJHQF\ ZLWK UHJXODWRU\ H[DPLQDWLRQ DQG VXSHUYLVRU\ UHVSRQVLELOLWLHV IRU WKH )DUP &UHGLW 6\VWHP
6\VWHP EDQNV DVVRFLDWLRQV DQG UHODWHG LQVWLWXWLRQV FKDUWHUHG XQGHU WKH )DUP &UHGLW $FW RI
 DV DPHQGHG )&$ LV D QRQDSSURSULDWHG DJHQF\ ZLWK D ILVFDO \HDU )<  EXGJHW RI
  DQG DVVHVVHV 6\VWHP LQVWLWXWLRQV IRU LWV DGPLQLVWUDWLYH FRVWV 7KH )&$ DORQJ ZLWK
DOO RWKHU )HGHUDO DJHQFLHV PXVW FRPSO\ ZLWK WKH *RYHUQPHQW 3HUIRUPDQFH DQG 5HVXOWV $FW RI
 5HVXOWV $FW

*RYHUQPHQW 3HUIRUPDQFH DQG 5HVXOWV $FW RI 

7KH PDMRU WKUXVW RI WKH 5HVXOWV $FW LV WR PDNH JRYHUQPHQW PRUH UHVXOWVRULHQWHG ,W VKLIWV WKH
IRFXV RI JRYHUQPHQW SHUIRUPDQFH DQG DFFRXQWDELOLW\ DZD\ IURP LWV KLVWRULFDO SUHRFFXSDWLRQ ZLWK
WDVNV DQG DFWLYLWLHV WR LGHQWLI\LQJ DQG PHDVXULQJ WKH DFWXDO UHVXOWV RU RXWFRPHV RI WKRVH
DFWLYLWLHV 7KH 5HVXOWV $FW UHTXLUHV DOO DJHQFLHV WR SURYLGH DQ DQQXDO SHUIRUPDQFH SODQ WR
&RQJUHVV DQG WKH SXEOLF WR LQIRUP WKHP RI WKH DJHQFLHV¶ PDMRU SURJUDPV DQG DFWLYLWLHV PHDVXUHV
XVHG WR JDXJH WKHLU SHUIRUPDQFH VWUDWHJLHV DQG UHVRXUFHV QHHGHG WR DFKLHYH WKHLU JRDOV DQG WKH
SURFHGXUHV XVHG WR YDOLGDWH WKH SHUIRUPDQFH LQIRUPDWLRQ

:KDW ,V 5HTXLUHG 8QGHU WKH 5HVXOWV $FW

7KH 5HVXOWV $FW UHTXLUHV WKDW DOO DJHQFLHV SURYLGH SHUIRUPDQFH UHSRUWV WR &RQJUHVV DQG WKH
3UHVLGHQW RQ 0DUFK  RI HDFK \HDU EHJLQQLQJ LQ WKH \HDU  7KHVH UHSRUWV ZLOO FRPSDUH WKH
DJHQF\¶V SHUIRUPDQFH ZLWK JRDOV HVWDEOLVKHG LQ LWV DQQXDO SHUIRUPDQFH SODQ VXPPDUL]H WKH
ILQGLQJV RI SURJUDP HYDOXDWLRQV FRPSOHWHG GXULQJ WKH \HDU DQG GHVFULEH WKH DFWLRQV QHHGHG WR
DGGUHVV RU UHYLVH DQ\ XQPHW JRDOV 6SHFLILFDOO\ WKH 5HVXOWV $FW UHTXLUHV H[HFXWLYH DJHQFLHV WR
SUHSDUH DQ DQQXDO SHUIRUPDQFH SODQ WKDW VKDOO

³ HVWDEOLVK SHUIRUPDQFH JRDOV WR GHILQH WKH OHYHO RI SHUIRUPDQFH WR EH DFKLHYHG E\ D SURJUDP
     DFWLYLW\
  H[SUHVV VXFK JRDOV LQ DQ REMHFWLYH TXDQWLILDEOH DQG PHDVXUDEOH IRUP«
  EULHIO\ GHVFULEH WKH RSHUDWLRQDO SURFHVVHV VNLOOV DQG WHFKQRORJ\ DQG WKH KXPDQ FDSLWDO
     LQIRUPDWLRQ RU RWKHU UHVRXUFHV UHTXLUHG WR PHHW SHUIRUPDQFH JRDOV
  HVWDEOLVK SHUIRUPDQFH LQGLFDWRUV WR EH XVHG LQ PHDVXULQJ RU DVVHVVLQJ WKH UHOHYDQW RXWSXWV
     VHUYLFH OHYHOV DQG RXWFRPHV RI HDFK SURJUDP DFWLYLW\
  SURYLGH D EDVLV IRU FRPSDULQJ DFWXDO SURJUDP UHVXOWV ZLWK WKH HVWDEOLVKHG SHUIRUPDQFH
     JRDOV DQG
  GHVFULEH WKH PHDQV WR EH XVHG WR YHULI\ DQG YDOLGDWH PHDVXUHG YDOXHV´ 3/  VHF
     E




0DUFK                                                                          3DJH  RI 
                                    )&$ 2IILFH RI ,QVSHFWRU *HQHUDO
                               ,QVSHFWLRQ $ 3HUIRUPDQFH 0HDVXUHV

7KH FRRUGLQDWRU IRU )&$¶V 3HUIRUPDQFH 0HDVXUHV 5HSRUW KDV DGGHG D VHYHQWK UHTXLUHPHQW IRU
WKH $JHQF\ 7KLV UHTXLUHPHQW LV WR H[SODLQGHVFULEH WKH VXUURXQGLQJ FLUFXPVWDQFHV LOOXVWUDWLQJ
ZK\ WKH $JHQF\ VXUSDVVHG RU IDLOHG WR DFKLHYH LWV JRDOV

:KLOH WKH 5HVXOWV $FW GRHV QRW UHTXLUH D VSHFLILF IRUPDW LW GRHV UHTXLUH WKH SODQ WR  LGHQWLI\
DQQXDO JRDOV DQG PHDVXUHV FRYHULQJ HDFK RI LWV SURJUDP DFWLYLWLHV  GLVFXVV WKH VWUDWHJLHV DQG
UHVRXUFHV QHHGHG WR DFKLHYH DQQXDO JRDOV DQG  GHVFULEH WKH PHDQV WKH DJHQF\ ZLOO XVH WR
YHULI\ DQG YDOLGDWH LWV SHUIRUPDQFH GDWD $FFRUGLQJ WR WKH *HQHUDO $FFRXQWLQJ 2IILFH WKHUH DUH
WKUHH FRUH TXHVWLRQV ZKLFK HYDOXDWRUV DUH WR XVH WR GHWHUPLQH KRZ ZHOO DQ DJHQF\¶V SHUIRUPDQFH
SODQ PHHWV ERWK WKH UHTXLUHPHQWV RI WKH 5HVXOWV $FW DQG WKH FRQJUHVVLRQDO H[SHFWDWLRQV IRU WKH
SODQV 7KHVH TXHVWLRQV DUH DV IROORZV

 $QQXDO 3HUIRUPDQFH *RDOV DQG 0HDVXUHV 7R ZKDW H[WHQW GRHV WKH DJHQF\¶V SHUIRUPDQFH
   SODQ SURYLGH D FOHDU SLFWXUH RI LQWHQGHG SHUIRUPDQFH DFURVV WKH DJHQF\"

 6WUDWHJLHV DQG 5HVRXUFHV +RZ ZHOO GRHV WKH SHUIRUPDQFH SODQ GLVFXVV WKH VWUDWHJLHV DQG
   UHVRXUFHV WKH DJHQF\ ZLOO XVH WR DFKLHYH LWV SHUIRUPDQFH JRDOV"

 9DOLGDWLRQ DQG 9HULILFDWLRQ 7R ZKDW H[WHQW GRHV WKH DJHQF\¶V SHUIRUPDQFH SODQ SURYLGH
   FRQILGHQFH WKDW LWV SHUIRUPDQFH LQIRUPDWLRQ ZLOO EH FUHGLEOH

)&$¶V 3URJUHVV LQ $FKLHYLQJ 5HVXOWV $FW 5HTXLUHPHQWV

8QGHU WKH 5HVXOWV $FW HDFK DJHQF\ ZDV WR VXEPLW WKHLU ILUVW VWUDWHJLF SODQV WR WKH 2IILFH RI
0DQDJHPHQW DQG %XGJHW 20% E\ 6HSWHPEHU   )&$ EHJDQ LW¶V VWUDWHJLF SODQQLQJ IRU
WKH $JHQF\ DV D ZKROH LQ  7KH 2,* ORRNHG DW )&$¶V VWUDWHJLF SODQQLQJ SURFHVV LQ DQ DXGLW
LVVXHG RQ 2FWREHU   7KDW DXGLW FRQFOXGHG WKDW WKH VWUDWHJLF SODQQLQJ SURFHVV DQG UROHV
DQG DFFRXQWDELOLWLHV ZHUH LOO GHILQHG DQG WKDW WKH $JHQF\ KDG QRW VXFFHHGHG LQ GHYHORSLQJ D
XVHIXO VWUDWHJLF SODQ )&$ VXEVHTXHQWO\ PDGH PDQ\ LPSURYHPHQWV WR WKH VWUDWHJLF SODQQLQJ
SURFHVV DQG DGRSWHG )&$ SROLF\ DQG SURFHGXUH 330 GLUHFWLYH  RQ 6HSWHPEHU   WR
HVWDEOLVK IRUPDO SURFHGXUHV DQG DFFRXQWDELOLWLHV WR JXLGH WKH VWUDWHJLF SODQQLQJ SURFHVV )&$
UHILQHG LWV SUHYLRXV VWUDWHJLF SODQ UHVXOWLQJ LQ WKH )< 6WUDWHJLF 3ODQ LVVXHG RQ 2FWREHU
  :LWK WKLV QHZ SODQ WKH $JHQF\ EHJDQ GUDIWLQJ D 3HUIRUPDQFH 3ODQ WR FUHDWH
SHUIRUPDQFH PHDVXUHV IRU HDFK $JHQF\ JRDO DQG WR OLQN WKH SHUIRUPDQFH PHDVXUHV GLUHFWO\ EDFN
WR WKH VWUDWHJLF SODQ

)&$ GHYHORSHG LWV LQLWLDO SHUIRUPDQFH PHDVXUHV WKURXJK WKH H[WHQVLYH HIIRUWV RI DQ $JHQF\
ZRUN JURXS 7KLV JURXS ZRUNHG IURP  WKURXJK  WR GHYHORS JXLGHOLQHV IRU FUHDWLQJ
$JHQF\ SHUIRUPDQFH PHDVXUHV 7KH\ FUHDWHG QXPHURXV SHUIRUPDQFH PHDVXUHV DQG XVHG WKHP DV
D SLORW LQ )<  WR DVVXUH WKDW $JHQF\ JRDOV DQG PHDVXUHV SURYLGHG XVHIXO DQG UHOLDEOH
LQIRUPDWLRQ RQ KRZ ZHOO WKH $JHQF\ ZDV SHUIRUPLQJ LWV EDVLF UHVSRQVLELOLWLHV 7KH ILUVW \HDU WKDW
)&$ DFWXDOO\ LPSOHPHQWHG LWV SHUIRUPDQFH PHDVXUHV ZDV )< 4XDUWHUO\ VWDWXV UHSRUWV ZHUH
XVHG WR GRFXPHQW KRZ ZHOO WKH $JHQF\ ZDV SHUIRUPLQJ DQG GLUHFWO\ OLQNLQJ WKH $JHQF\¶V
SHUIRUPDQFH ZLWK LWV VWUDWHJLF JRDOV REMHFWLYHV DQG IRFXV DUHDV )HZ FKDQJHV KDYH EHHQ PDGH WR
WKH $JHQF\¶V SHUIRUPDQFH PHDVXUHV RYHU WKH SDVW WKUHH \HDUV +RZHYHU WKH PHDVXUHV DUH
FRQWLQXRXVO\ UHYLHZHG WR HQVXUH WKDW WKH\ VWLOO KROG WKH VDPH LPSRUWDQFH DV WKH\ GLG LQ SUHYLRXV



0DUFK                                                                            3DJH  RI 
                                   )&$ 2IILFH RI ,QVSHFWRU *HQHUDO
                              ,QVSHFWLRQ $ 3HUIRUPDQFH 0HDVXUHV

\HDUV 7KH $JHQF\ FRRUGLQDWRU IRU SHUIRUPDQFH PHDVXUHV VWDWHG WKDW UHYLVLRQV DUH EHLQJ PDGH WR
WKH FXUUHQW SHUIRUPDQFH PHDVXUHV WR HQKDQFH WKHLU XVHIXOQHVV IRU WKH QH[W ILVFDO \HDU

7KH )&$ %RDUG KDV GLUHFWHG PDQDJHPHQW WR LQWHJUDWH WKH HVWDEOLVKHG $JHQF\OHYHO SHUIRUPDQFH
PHDVXUHV LQWR LQWHUQDO SHUIRUPDQFH PHDVXUHV IRU WKH GD\WRGD\ IXQFWLRQV DQG RSHUDWLRQV RI WKH
$JHQF\ )&$¶V  VWUDWHJLF SODQ FUHDWHV WKH %RDUG¶V H[SHFWDWLRQ WKDW ³«HDFK )&$
RSHUDWLQJ XQLW KDV GHYHORSHG SHUIRUPDQFH PHDVXUHV IRU LWV IXQFWLRQDO UHVSRQVLELOLWLHV 7KHVH
PHDVXUHV DUH OLQNHG WR WKH $JHQF\OHYHO PHDVXUHV DQG ZLOO EH LQFOXGHG LQ VWDII¶V LQGLYLGXDO
SHUIRUPDQFH VWDQGDUGV DV DSSURSULDWH´


2%-(&7,9( $1' 6&23(

7KH REMHFWLYH RI WKLV LQVSHFWLRQ ZDV WR GHWHUPLQH LI )&$ RIILFHV DQG LQGLYLGXDO GLYLVLRQV XQGHU
HDFK RIILFH KDYH SHUIRUPDQFH PHDVXUHV LQ SODFH IRU HDFK VLJQLILFDQW IXQFWLRQ RI WKH XQLW :H
GHWHUPLQHG ZKHWKHU WKHUH DUH PHDVXUDEOH RXWSXWV DQG KRZ WKRVH RXWSXWVRXWFRPHV DUH UHSRUWHG
WR PDQDJHPHQW 6SHFLILFDOO\ 2,* VHW RXW WR DQVZHU WKH IROORZLQJ TXHVWLRQV IRU HDFK RSHUDWLQJ
XQLW LQ )&$

    'R PHDVXUHV H[LVW IRU DOO PDWHULDO DFWLYLWLHV"
    +DYH PHWULFV EHHQ HVWDEOLVKHG IRU VDWLVIDFWRU\ SHUIRUPDQFH"
    ,V UHOLDEOH LQIRUPDWLRQ DYDLODEOH WR VXSSRUW WKH PHDVXUHPHQWV"

,Q RUGHU WR DQVZHU WKHVH TXHVWLRQV ZH

   œ   REWDLQHG DQG UHYLHZHG WKH SHUIRUPDQFH PHDVXUHV IRU HDFK RIILFHGLYLVLRQ
   œ   UHYLHZHG RWKHU GRFXPHQWDWLRQ WR LGHQWLI\ WKH PDMRU DUHDV RI UHVSRQVLELOLWLHV IRU HDFK
       RIILFHGLYLVLRQ WR FRPSDUH DJDLQVW HDFK XQLWV¶ GRFXPHQWHG SHUIRUPDQFH PHDVXUH
   œ   LQWHUYLHZHG WKH UHVSRQVLEOH PDQDJHU IRU WKH VSHFLILF SURJUDP DUHDV
   œ   UHYLHZHG YHULI\LQJ GDWD PHFKDQLVPV ZKLFK DOORZ GRFXPHQWDWLRQ RI WKH UHVXOWV RI HDFK
       SURJUDP DUHD RU SURFHVV WR GHWHUPLQH LI UHOLDEOH LQIRUPDWLRQ LV JDWKHUHG WR VXSSRUW WKH
       RXWFRPHV DQG
   œ   ORRNHG WR VHH LI WKHVH PHDVXUHV WLHG EDFN WR WKH $JHQF\¶V JRDOV DQG PDQDJHPHQW IRFXV
       DUHDV

)LQDOO\ ZH DVNHG PDQDJHPHQW LI WKHLU RIILFH¶V SHUIRUPDQFH PHDVXUHV DUH LQFOXGHG LQ HPSOR\HH
SHUIRUPDQFH VWDQGDUGV DQG ZKHWKHU WKH HPSOR\HHV KDYH D FOHDU XQGHUVWDQGLQJ RI WKH
SHUIRUPDQFH PHDVXUHV DQG WKHLU UHVSRQVLELOLWLHV FRQFHUQLQJ WKH SHUIRUPDQFH PHDVXUH RXWSXWV

$OO )&$ RIILFHV ZHUH UHYLHZHG H[FHSW IRU WKH 2IILFH RI WKH %RDUG 2% 7KH 2% LV D SROLF\
PDNLQJ RIILFH DQG WKHUHIRUH WKH $JHQF\¶V RYHUDOO SHUIRUPDQFH SODQ VHUYHV DV WKHLU SHUIRUPDQFH
SODQ )RU WKH 2% ZH UHYLHZHG WKH $JHQF\¶V SHUIRUPDQFH PHDVXUHV DQG WKH IHHGEDFN
PHFKDQLVPV WKDW VXSSO\ WKH %RDUG ZLWK WKH VWDWXV RI WKH $JHQF\¶V DFKLHYHPHQW RI LWV VWUDWHJLF
REMHFWLYHV WKURXJK SHUIRUPDQFH PHDVXUHPHQW




0DUFK                                                                          3DJH  RI 
                                   )&$ 2IILFH RI ,QVSHFWRU *HQHUDO
                              ,QVSHFWLRQ $ 3HUIRUPDQFH 0HDVXUHV



),1',1*6 $1' 5(&200(1'$7,216

)&$¶V FXUUHQW $JHQF\OHYHO SHUIRUPDQFH PHDVXUHV DQG UHODWHG 3HUIRUPDQFH 3ODQ IRU )<  LV
ZHOO WKRXJKWRXW DQG IXOO\ HQFRPSDVVHV WKH PDMRU UHVSRQVLELOLWLHV RI WKH $JHQF\ ,QGLYLGXDO
ZRUNJURXSV ZHUH FUHDWHG IRU HDFK RI WKH $JHQF\¶V JRDOV DQG WKH PDQDJHPHQW IRFXV DUHDV 7KHVH
ZRUNJURXSV DUH UHVSRQVLEOH IRU UHSRUWLQJ WKH SURJUHVV LQ DFKLHYLQJ WKH $JHQF\¶V RYHUDOO JRDOV RQ
D TXDUWHUO\ EDVLV :H DOVR UHYLHZHG WKH $JHQF\¶V 'UDIW 3HUIRUPDQFH 3ODQ IRU )< DQG 
DQG IRXQG WKDW WKLV SODQ LQFOXGHV DOO $JHQF\OHYHO PHDVXUHV DQG WLHV )&$¶V SHUIRUPDQFH EDFN WR
WKH $JHQF\¶V VWUDWHJLF SODQ DQG EXGJHW

7KH 2% UHOLHV RQ VWDWXV UHSRUWV IURP ZRUN JURXSV IRU HDFK RI WKH VWUDWHJLF SODQ JRDOV DQG
SHUIRUPDQFH PHDVXUHV 2QH RU PRUH RIILFH LV UHVSRQVLEOH IRU HDFK SHUIRUPDQFH PHDVXUH DQG
RIILFH UHSRUWV RQ WKHLU LQGLYLGXDO SHUIRUPDQFH PHDVXUH DFKLHYHPHQWV DUH FRPSLOHG WR GHWHUPLQH
WKH $JHQF\¶V RYHUDOO VXFFHVVIDLOXUH LQ PHHWLQJ LWV VWUDWHJLF JRDOV )&$¶V PDQDJHPHQW UHSRUWLQJ
RQ WKH VWDWXV RI WKH $JHQF\¶V FXUUHQW VWUDWHJLF JRDOV LV UHOLDEOH LQIRUPDWLYH DQG FRPSOLHV ZLWK
WKH %RDUGV VWUDWHJLF REMHFWLYHV

:H EHOLHYH WKDW LPSURYHPHQWV VKRXOG EH PDGH WR LQWHUQDO SHUIRUPDQFH PHDVXUHV IRU VRPH
LQGLYLGXDO RIILFHV )LQGLQJV DQG UHFRPPHQGDWLRQV IRU WKH %RDUG RQ LVVXHV DSSOLFDEOH WR DOO
$JHQF\ RIILFHV DUH LQFOXGHG EHORZ 7KH ILYH DSSHQGLFHV DW WKH HQG RI WKLV UHSRUW SUHVHQWV RXU
DQDO\VLV RI LQGLYLGXDO RIILFHV¶ SURJUHVV LQ GHYHORSLQJ PHDVXUDEOH SHUIRUPDQFH JRDOV WRJHWKHU
ZLWK ILQGLQJV DQG UHFRPPHQGDWLRQV LQWHUQDO WR HDFK RIILFH

)&$ RIILFHV QHHG JXLGDQFH FRQFHUQLQJ WKH %RDUG¶V H[SHFWDWLRQV IRU WKH GHSWK IRUPDW DQG
WHUPLQRORJ\ FRQFHUQLQJ LQWHUQDO SHUIRUPDQFH PHDVXUHV

7KH GHYHORSPHQW RI LQWHUQDO SHUIRUPDQFH PHDVXUHV KDV QRW NHSW SDFH ZLWK WKH GHYHORSPHQW RI
$JHQF\OHYHO PHDVXUHV (YHQ WKRXJK WKH )&$ KDV GHYHORSHG DSSURSULDWH $JHQF\OHYHO JRDOV
DQG REMHFWLYHV DQG KDV D UHOLDEOH UHSRUWLQJ V\VWHP IRU WKHP SURJUHVV LQ GHYHORSLQJ JRDOV DQG
PHDVXUHV IRU LQWHUQDO SURGXFWV DQG VHUYLFHV YDULHV EHWZHHQ LQGLYLGXDO RIILFHV %HFDXVH WKHUH KDV
EHHQ QR XQLIRUP JXLGDQFH DW WKH RIILFH DQG GLYLVLRQ OHYHOV UHVSRQVLEOH RIILFLDOV KDYH GLIIHUHQW
SHUFHSWLRQV RI WKH %RDUG¶V H[SHFWDWLRQV

,QGLYLGXDO RUJDQL]DWLRQDO XQLWV ODFN D FRQVLVWHQW XQGHUVWDQGLQJ DERXW KRZ LQGHSWK RU VSHFLILF
LQWHUQDO SHUIRUPDQFH PHDVXUHV VKRXOG EH DQG WKHUH LV DQ DFFRPSDQ\LQJ LQFRQVLVWHQF\ LQ WKH
PHDVXUHV HVWDEOLVKHG EHWZHHQ XQLWV $OWKRXJK WKHUH LV JHQHUDO DFFHSWDQFH WKDW WKH $JHQF\OHYHO
SHUIRUPDQFH PHDVXUHV PXVW EH LQFOXGHG LQ WKHLU SHUIRUPDQFH SODQV VRPH XQLWV GR QRW H[SDQG
WKHLU SHUIRUPDQFH PHDVXUHV WR LQFOXGH VLJQLILFDQW SURGXFWV RU VHUYLFHV IRU ZKLFK WKH XQLW LV
UHVSRQVLEOH 7KLV ODFN RI XQGHUVWDQGLQJ LV HVSHFLDOO\ WUXH IRU VXSSRUW IXQFWLRQV ZKRVH PDMRU
DUHDV RI UHVSRQVLELOLW\ GR QRW GLUHFWO\ OLQN WR WKH VWDWHG $JHQF\ SHUIRUPDQFH PHDVXUHV RU
VWUDWHJLF JRDOV HYHQ WKRXJK WKH\ DUH YLWDO WR WKH VXFFHVV RI WKH $JHQF\ $GGLWLRQDOO\ DOWKRXJK
DOO RIILFHV VKRZ ³RXWSXWV´ WKDW DUH PHDVXUHG LQ PDQ\ LQVWDQFHV WKH ³RXWFRPH´ LV QRW FOHDU
6WDWLVWLFV DUH XVHIXO EXW GR QRW DOZD\V E\ WKHPVHOYHV DGHTXDWHO\ PHDVXUH WKH VXFFHVV RI D
SURJUDP ,Q VRPH LQVWDQFHV WKH SHUIRUPDQFH PHDVXUHV VKRZ FRPSOHWLRQ RI WDVNV UDWKHU WKDQ
KRZ DFKLHYLQJ WKHLU JRDOV LPSURYHV WKH $JHQF\¶V HIIHFWLYHQHVV



0DUFK                                                                          3DJH  RI 
                                  )&$ 2IILFH RI ,QVSHFWRU *HQHUDO
                             ,QVSHFWLRQ $ 3HUIRUPDQFH 0HDVXUHV



7HUPLQRORJ\ XVHG LQ GHVFULELQJ SHUIRUPDQFH PHDVXUHV LV LQFRQVLVWHQW EHWZHHQ LQGLYLGXDO
RUJDQL]DWLRQDO XQLWV 7KURXJKRXW WKH DSSHQGLFHV WR WKLV UHSRUW GLIIHUHQW WHUPLQRORJ\ LV XVHG
EDVHG RQ KRZ WKDW RUJDQL]DWLRQDO XQLW XVHV SHUIRUPDQFH PHDVXUH WHUPLQRORJ\ ,I DOO RIILFHV
XVHG WKH VDPH WHUPLQRORJ\ ZLWK WKH VDPH XQGHUVWDQGLQJ RI ZKDW HDFK PHDQW LW ZRXOG KHOS XQLI\
RIILFHV WKDW VKDUH WKH ZRUN LQ DFKLHYLQJ WKH FRPPRQ JRDOV GLFWDWHG E\ WKH $JHQF\¶V 6WUDWHJLF
DQG 3HUIRUPDQFH 3ODQV

7KH SHUIRUPDQFH PHDVXUHV IRU LQGLYLGXDO $JHQF\ RIILFHV SUHVHQWHG LQ WKH DSSHQGLFHV WR WKLV
UHSRUW GHPRQVWUDWH WKH LQFRQVLVWHQF\ LQ IRUPDWWLQJ EHWZHHQ WKRVH RIILFHV $OWKRXJK PRVW
RIILFHV¶ SHUIRUPDQFH PHDVXUHV GRFXPHQWV FRQWDLQ WKH UHTXLUHG LQIRUPDWLRQ WKH YDULHG IRUPDWV
PDNHV FRQVROLGDWLQJ WKH LQIRUPDWLRQ PRUH GLIILFXOW $ FRPPRQ IRUPDW ZRXOG JUHDWO\ IDFLOLWDWH
SUHSDUDWLRQ RI WKH DQQXDO FRQVROLGDWHG SHUIRUPDQFH UHSRUW WR WKH &RQJUHVV 7KLV ZLOO HDVH WKH
SURFHVV RI UHYLHZLQJ DQG UHSRUWLQJ RQ WKH VWDWXV RI SHUIRUPDQFH JRDOV

5HFRPPHQGDWLRQV

 7KH %RDUG VKRXOG LVVXH DQ LQWHUQDO GLUHFWLYH WKDW

   œ   'HILQHV LWV H[SHFWDWLRQV IRU GHYHORSLQJ LQWHUQDO SHUIRUPDQFH PHDVXUHV

   œ   $GRSWV XQLIRUP WHUPLQRORJ\ IRU DOO SHUIRUPDQFH PHDVXUH GRFXPHQWV DQG UHSRUWV

   œ   (VWDEOLVKHV D XQLIRUP SHUIRUPDQFH PHDVXUHV SODQ PDWUL[ IRUPDW

 'HYHORS WUDLQLQJ IRU DOO )&$ PDQDJHUV RQ GHYHORSLQJ DQG UHSRUWLQJ RQ SHUIRUPDQFH
   PHDVXUHV




0DUFK                                                                        3DJH  RI